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有充足时间, 资金补齐硬件短板, 具备颠覆传统手机行业的底层技术实力, 这类玩家手握行业第一梯队大模型技术, 拥有海量c端用户与开发者生态, 具备充足融资现金流支撑长期硬件研发, 以openai为例, 它不惜代价挖走苹果数百名硬件工程师, 收购顶级工业设计工作室, 规划自研端侧ai芯片, 从头搭建完整硬件研发团队, 愿意投入数年时间沉淀终端硬件能力, 补齐软硬一体化短板, 第二条路线, 顶尖通用大模型巨头, 重金全栈布局自有硬件, 代表玩家openai, deepseek, 华为鸿蒙os搭载盘古大模型, 小米澎湃os落地小爱智能体, 都是基于亿级存量手机用户打磨优化, ai功能贴合大众日常使用场景, 落地风险极低, 这类玩家的优势在于, 他们不需要凭空创造一款全新手机品类, 只需要在现有庞大硬件基本盘上, 持续叠加ai智能体能力, 循序渐进完成智能手机向ai原生终端的过渡, 变革成本低, 用户基础扎实, 抗风险能力极强, 这类厂商手握终端硬件全链条积累, 拥有自研芯片, 海量终端装机量, 成熟线下渠道, 完善的生态谈判筹码, 走的是, 硬件为根, ai为魂, 的稳健路线, 他们深耕手机行业十余年, 熟知终端用户真实痛点, 能够从芯片底层优化端侧大模型算力功耗, 与微信, 各大内容平台达成深度系统级适配, 智能体功能稳步迭代, 不存在代工贴牌, 生态脱节, 渠道缺失的致命短板, 第一条路线, 硬件大厂自研大模型, 软硬双向深度融合, 代表玩家华为, 我们不否认ai终将颠覆智能手机, 但这场变革的参与者早已分出两条清晰的核心赛道, 两条路线里, 都没有阶跃星辰的席位, 谁才是真正能革手机命的选手, 就算stepx, neo顺利上市, 也只能依靠线上小众渠道销售, 出货量很难突破百万台量级, 微薄的销量无法摊薄整机研发, 系统迭代成本, 硬件业务长期亏损会持续消耗公司现金流, 反过来挤压大模型底层研发投入, 硬件亏钱拖累算法, 算法不足硬件卖不动, 的恶性循环, 手机行业是典型的规模驱动产业, 硬件利润微薄, 必须依靠千万级出货量摊薄研发, 供应链成本, 阶跃星辰此前的主业是面向b端厂商输出ai模型服务, 从未拥有消费电子零售渠道, 品牌线下门店, 用户运营团队, 既没有手机行业成熟的分销网络, 也没有面向c端的品牌运营经验, 还有一个容易被忽略的核心问题, 商业模式闭环缺失, 对比华为, 小米的ai手机路线, 二者采用, 终端硬件先行, ai能力渐进适配, 的稳妥路径, 先打磨十余年硬件供应链, 自研端侧芯片优化ai算力功耗, 再迭代大模型与智能体功能, 硬件底层为ai服务, 而阶跃星辰完全颠倒顺序, 先凭空搭建一套ai原生系统概念, 再找代工厂匹配现成硬件, 本末倒置的研发顺序, 注定硬件无法充分释放模型潜力, 阶跃neo仅在机身背部增加一块小型交互副屏, 未公布任何自研芯片, 定制散热结构, 大容量续航方案, 整机硬件架构依旧是主流中端手机通用模板, 当amoo智能体长期后台运行, 必然会出现严重发热, 续航断崖式下跌, 系统卡顿等问题, 模型厂商不懂硬件调校的弊端, 会在用户长期使用中彻底暴露, 原生智能体需要大模型持续在手机本地后台运行, 对手机内存, 续航提出极高要求, 传统安卓手机的硬件架构是为影音, 游戏设计, 并非为7, 24小时本地大模型推理优化, 其次是硬件算力, 散热的, 不可能三角, 发布会现场的演示场景都是提前彩排, 无任何干扰的理想环境, 现实用户使用中, app版本更新, 系统权限限制, 网络波动, 账号安全验证, 任何一个变量都会让amoo智能体的全自动操作直接失效, 更关键的是, 当前国内对于ai智能体自动操作第三方应用的合规边界尚未明确, 全自动模拟点击, 跨平台调取用户数据存在监管风险, 激进操作极易触发平台风控, 甚至合规处罚, 保守操作又会大幅削弱智能体核心体验, 进退两难的行业困局, 阶跃星辰同样无法规避, 根据行业最新基准测试数据, 即便是全球最前沿的大模型智能体, 处理跨应用多步骤复杂任务时, 综合完成率仅37, 十次指令近六成会出现逻辑断层, 操作失误, 权限报错等问题, 连深耕多年的头部模型厂商都无法解决的稳定性难题, 阶跃星辰仅凭一次发布会的演示视频, 很难证明产品能大规模稳定落地, 首先是智能体任务完成率的行业天花板, 这套叙事听起来完美无瑕, 但只要结合当下全行业智能体落地的普遍痛点, 就能发现其中藏着难以逾越的工程鸿沟, 整场发布会最亮眼的概念, 莫过于, 全球首款大模型原生操作系统step, aos, 官方反复强调, 传统手机是, 安卓系统外挂ai工具, 而step, aos从底层为智能体重构资源调度逻辑, 实现感知, 执行全链路自主操作, 实现从, 人操作app, 智能体自主办事, 的范式革新, 原生智能体系统, 是纸上谈兵还是真落地, 三张核心王牌全部存在明显短板, 意味着阶跃星辰复刻openai颠覆苹果的路线, 从底层逻辑上就走不通, 华为鸿蒙, 小米澎湃os之所以能实现跨设备协同, 依托的是自身庞大的终端装机量, 平台方为了海量用户不得不适配兼容, 而阶跃星辰一款尚未公布售价, 未正式开售的小众新机, 没有任何用户规模作为谈判筹码, 生态合作只能停留在发布会ppt层面, 落地后极易出现智能体, 指令听懂了, 但app不给权限执行, 的尴尬局面, 当下行业最大的现实阻碍是, 各大互联网平台绝不会轻易把核心操作权限开放给第三方终端系统, 一旦阶跃amoo智能体可以全自动操作淘宝, 等于平台将用户流量, 交易主动权拱手让人, 触及互联网公司核心利益, 本次发布会阶跃星辰公布了美团, wps等一批生态合作伙伴, 但仅停留在浅层合作签约, 并未达成底层系统级打通, 第三张王牌, 全域生态话语权, 智能体手机的核心竞争力是跨app自主执行复杂任务, 想要实现, 一句话订车票, 同步通知同事, 自动生成文档, 前提是各大互联网应用愿意向系统开放底层原子权限, 反观华为, 小米这类深耕终端十余年的厂商, 手握自研芯片, 千万级供应链议价权, 遍布全国的线下门店, 完善的售后体系, 哪怕是跨界入局硬件的openai, 也重金挖来苹果硬件核心团队, 收购jony, ive设计工作室, 从头搭建自有硬件研发团队, 阶跃星辰从零起步, 跳过所有硬件积累环节, 仅凭一款代工样机就宣称颠覆行业, 未免太过理想化, 阶跃星辰全员核心团队出身算法, 计算机视觉领域, 公司成立至今从未涉足硬件制造行业, 本次发布的stepx, neo全程由华勤技术odm代工, 整机设计, 供应链, 量产品控全部外包, 阶跃仅负责ai系统与模型适配, 本质上是贴牌定制, 而非自主研发整机, 第二张王牌, 这恰恰是阶跃星辰最大的短板, 手机行业从来不是, 有算法就能造硬件, 的轻资产赛道, 它是资本密集, 链条冗长, 容错率极低的重产业, 一款手机从结构设计, 屏幕调校, 散热堆叠, 电池封装, 供应链管理, 品控检测, 到线下渠道, 售后维修, 每一环都需要数年甚至十几年的行业沉淀, 阶跃星辰的step3系列模型, 仅在国产芯片轻量化推理细分场景存在局部优势, 综合基准测试, 大众用户实际体验从未登顶行业头部, 它此前的核心商业模式, 是向小米, ov等手机厂商输出端侧ai中间件, 做的是依附硬件厂商的配套服务商, 从未拥有独立面向c端的海量用户基础, 用户心智远不如一众竞品扎实, 先看第一张王牌, 顶尖大模型能力, 当下国内大模型赛道早已分层, 若论综合推理, 长文本, deepseek凭借开源路线拿下海量开发者生态, kimi靠着超长上下文与文档处理牢牢抓住办公用户, 海外claude, gpt, 4o更是稳居全球第一梯队, 我们再回头对照阶跃星辰, 三张王牌它一张都没有完全握稳, 很多人会简单理解为, 大模型就能颠覆手机, 但苹果用行动证明了一条行业铁律, 能革手机命的玩家, 必须同时手握三张王牌, 顶尖通用大模型能力, 成熟可控的全域生态话语权, 三者缺一不可, 缺少任意一环, 都只能停留在, 概念营销, 苹果的恐惧清晰可见, iphone构筑的智能手机生态护城河, 根基是ios软硬一体化闭环, 一旦出现一家掌握顶尖大模型, 同时自研终端硬件, 能脱离ios, 安卓独立运行自主智能体的公司, 苹果把持十余年的移动互联网入口话语权将彻底崩塌, 这也是库克不惜撕破曾经的合作情面, 对openai重拳出击的根本原因, 不久前苹果正式向联邦法院起诉openai, 表面诉状控诉对方成建制挖走400多名软硬件工程师, 窃取终端硬件散热, 端侧芯片, 传感器阵列等商业机密, 但内核是一场下一代计算入口的生存战争, 想要看懂阶跃星辰的局限, 首先要读懂大洋彼岸苹果与openai那场轰动全球的诉讼战, 革手机命的门槛, 从来不止大模型, 答案很直白, ai浪潮终将颠覆智能手机时代, 但这场颠覆革命的主角, 绝不会是阶跃星辰, 它或许是第一个下场吃葡萄的玩家, 却注定无法笑到最后, 台下资本掌声雷动, 行业自媒体连夜刷屏, 一篇篇, 颠覆iphone, 碾压安卓厂商, 的通稿铺满全网, 但拨开这场热闹喧嚣的发布会包装, 我们必须抛出一个尖锐且客观的问题, 仅凭一款代工手机, 一套尚未经过市场验证的智能体系统, 一款并非行业顶尖的大模型, 阶跃星辰真的有能力掀翻手机产业格局吗, 7月13日上海一场发布会, 阶跃星辰敲锣打鼓推出自有终端品牌stepx, 掏出号称, 全球首款大模型原生智能体手机, stepx, neo, 印奇站在台上, 描绘了一幅颠覆智能手机行业的宏大蓝图, 自研step, aos原生ai操作系统, 跨应用自主执行智能体amoo, 硬件三位一体, 扬言要重构人机交互逻辑, 革掉传统手机的命, ai必将革手机的命, 但不会是阶跃星辰, 文中题图来自, 摄图网, 基于vrf协议, 而德祥地产最终能否让ai算力业务落地生根, 就要看陈国强交出的答卷了, 在房地产行业持续下行后, 德祥地产试图借助ai算力打开第二增长曲线, 但ai算力带来的不仅是新的增长想象, 还有持续不断的资本投入, 截至7月15日, 德祥地产报收2, 25港元, 较6月29日的高点2, 92港元, 股已经回调23, 市场情绪已有所降温, 为何配股价格明显下滑, 接下来是否还会低价配股, 公司是否担忧低价配股会拉低整体股价表现, 频繁配股, 是否担忧稀释原股东股权, 这轮配售完成后, 陈国强的控股比例已经稀释至34, 2个月后, 即2026年5月, 公司又配售了6913, 97万股新股份, 单价降至0, 8港元, 这些募集资金计划用于探索有关ai, 运算基础设施及web3相关技术应用以及相关行业资源的机会, 公司向吴杰庄配售1150万股新股份, 价格为1, 14港元, 拟用于传统房地产业务透过融入web3生态系统进行策略性转型升级, 以及一般营运资金, 从德祥地产的行动中, 也可以看到其对资金的渴望, 3个月内2次配股, 截至2026年3月31日, 在偿还完逾期借款后, 公司现金及现金等价物为1, 32亿港元, 的ai算力来说, 这些资金并不算厚实, 短短几个月时间里, 德祥地产的ai算力业务快速铺开, 但关键问题在于ai算力对资金链的要求极高, 而这正是德祥地产的短板, 到了7月2日, 德祥地产又宣布, itc拟以3, 37亿港元收购pyi, investment, 目标是在那片拥有优质地热资源, 108, 温泉井, 风电光伏配套的1100万平方米地块上, 建设绿色ai算力中心, 其中合作项目包括, 中国联通香港将于3个月内提供不少于2mw的idc机房资源, 并于6, 9个月内再提供不少于4mw的idc机房资源, mw即兆瓦, 是数据中心或算力集群的最大电力消耗容量或供电规模, 6月2日, 全资附属公司与中国联通香港订立合作备忘录, 旨在推动双方在中国香港地区ai算力基础设施及相关业务领域的全面合作, 5月15日晚, 德祥地产宣布, 委任国际算力头部企业朝亚数据中心创始元老曹新伟担任公司执行董事, 以及算力子公司的总经理, 仅总经理这一个岗位的年薪就高达153万港元, 在ai算力的赛道上, 德祥地产正在加速跑步进场, 德祥地产直言, 相关的行业资源的机会, 透过这项投资, 有深入了解与nvidia, nscale是一个总部设于英国的ai基础设施及新型云端平台, 但最吸引外界关注的是, nscale获得了nvidia, 的支持, 具体而言, 全资附属公司itc, strategic, holding, limited, 以下简称, itc, 将以总代价约200万美元, 参与战略投资nscale, 2026年3月底, 德祥地产突然宣布投资一家ai基础设施平台, 3个月内2次配股募资, 押宝ai算力, 只不过, 这些均不是德祥地产想要发展的重心, 陈国强已经盯上了ai算力的生意, 公司的融资贷款金额为5530万港元, 虽获得利息收入690万港元, 但由于高额计提亏损拨备, 造成了1180万港元的亏损, 公司所持股权及基金投资总值为7330万港元, 其中56, 为以美元列值的非上市证券及基金, 余下44, 则为以港币列值的上市证券, 通过证券投资, 公司获得了200万港元溢利, 在地产主业明显承压之际, 德祥地产正在靠着金融业务挣钱, 在地产之外, 公司还拓展了证券投资, 贷款融资服务等业务, 接下来, 公司如何推动, 提振销量, 达镖国际中心带来巨额亏损的原因是什么, 加拿大的重建项目预计何时才能落地, 地产行业承压已久, 如若继续出现大额亏损, 资金链是否会再度承压, 德祥地产的物业板块录得亏损高达4, 仍是造成企业巨额亏损的根源所在, 而加拿大温哥华的alberni, street住宅重建项目还在申请发展及建筑许可, 带来的亏损达到5450万港元, 位于广州的达镖国际中心为一幢商场平台, 办公室及酒店集于一身的综合大楼, 公司在这一项目中的应占亏损, 包括其物业的公平值减少, 高达9060万港元, 2026财年, 由于中国澳门的房地产市场需求仍然疲弱, 当地豪宅, 成交量出现下滑, 对公司的贡献仅590万港元, 较2025财年的1, 13亿港元暴跌约95, 尽管德祥地产在加快出清地产项目的步伐, 但在楼市深度调整阶段, 为数不多的地产项目依然面临重重压力, 至于利润减亏, 一个重要原因在于2025财年甩卖资产时, 出现了高达3, 22亿港元的亏损, 而这并未在2026财年出现, 公司收入上升, 亏损收窄, 似有回暖之势, 但这其实与经营层面关系不大, 收入回暖, 主要是由于在报告期内出售了部分物业存货, 拉长时间来看, 这已经是公司连续亏损的第4年, 2023财年至2026年财年, 德祥地产的公司拥有人应占亏损累计高达21, 6月29日晚间, 德祥地产发布了2026财年, 2025年4月1日至2026年3月31日, 的财报, 报告期内, 公司实现收入4, 13亿港元, 同比微增3, 公司拥有人应占亏损5, 28亿港元, 较上一财年8, 13亿港元的亏损额收窄35, 偿还完逾期借款的德祥地产, 远没有走出业绩低谷, 4年累亏超21亿港元, 靠炒股挣钱, 德祥地产后续是否会继续甩卖地产项目, 是否会完全退出房地产市场, 是否会彻底转向轻资产运营模式, 而仅剩的4个区域的项目也都是合作开发, 公司持股比例均低于50, 公司手里仅剩4个区域的地产项目, 分别是中国澳门的金峰系列, 中国香港的, 加拿大温哥华的alberni, street重建项目, 以及广州的达镖国际中心, 在偿债之后, 德祥地产手中的, 也所剩不多, 一番甩卖之后, 德祥地产在2026财年的财报中宣布, 已全额偿还于2025年3月31日逾期的银行借贷, 公司出售了中国香港湾仔250, hennessy物业, 带来了约506万港元亏损, 其还以50万港元的价格, 将北京珀丽酒店有限责任公司20, 股权转手, 但德祥地产并没有就此止步, 2025年10月, 公司以3, 62亿港元完成出售中国香港土瓜湾上乡道项目剩余的全部67, 收益仅有80万港元, 加拿大温哥华湾岸威斯汀酒店亏损了2, 2亿港元, alberni, street项目则亏损了1, 02亿港元, 有些项目甚至是亏本甩卖, 德祥地产还出售了加拿大温哥华湾岸威斯汀酒店全部50, 合营公司alberni, street项目10, 英国伦敦greycoat, place项目全部90, 并与三亚市政府达成协议, 回收了其位于海南三亚的一宗土地, 不完全统计, 德祥地产在2025财年出售了中国香港土瓜湾上乡道21, 29及31号重建项目5, 2025财年为2024年4月1日至2025年3月31日, 其他财年以此类推, 为了缓解流动性危机, 德祥地产开启了卖卖卖模式, 财报显示, 于2025年9月30日, 公司7, 53亿港元的借贷资金将于未来12个月到期, 其中3, 91亿港元已逾期, 德祥地产的项目曾横跨中国内地, 中国澳门, 以及加拿大, 英国等地, 但在地产, 来临之后, 地域分散并没有成为企业的, 护城河, 反而出现了债务危机, 巅峰时期, 陈国强名下掌控着15家上市公司, 涵盖地产, 能源等多个领域, 德祥地产就是承载地产业务的核心平台之一, 2011年, 陈国强牵头财团收购tvb26, 出任tvb主席, 终结邵逸夫时代, 成为传媒与资本跨界的标志性事件, 直到2020年, 他才将其在tvb的股份转让, 并卸任tvb董事局主席, 逐渐从资本市场的中心舞台隐退, 据证券时报报道, 陈国强是中国香港商界极具知名度的资本运作高手, 最为人熟知的标签是, 核心运作模式是收购空壳公司, 注入资产后溢价出售, 德祥地产是一家位于中国香港的房企, 由于规模甚小, 知名度远不如新鸿基, 新世界, 长江实业, 而外界更熟悉的是其控股股东, 陈国强, 地产生意, 陈国强不想做了, 作为一家传统房企, 德祥地产试图向外界描绘一个关于ai算力的美好蓝图, 但当市场情绪退潮之后, 公司最终能否让算力落地生根, 这似乎让外界暂时, 德祥地产还是一家在楼市下行周期里挣扎的房企, 截至2025财年中期末时, 其有3, 91亿港元借款逾期, 利润更是已连续亏损4年, 自5月15日宣布曹新伟担任公司执行董事, 及算力子公司总经理次日起, 德祥地产的股价快速攀升, 一个半月里累计上涨超180, 在加速向算力跨界的过程中, 德祥地产很快就加入了资本市场的这场狂欢, 自2026年3月以来, 陈国强控股的德祥地产进行了一系列布局, 通过子公司投资英国算力基础设施玩家nscale, 与中国联通签署合作备忘录, 邀请ai算力行业老将曹新伟加入, 随着ai算力成为资本市场追捧的对象, 前tvb主席陈国强开始出手了, 被地产拖累连亏4年, ai算力能否救德祥地产, 理性看待这条兼具战略价值与落地难题的新兴赛道, 在产业迭代过程中冷静甄别真正具备成长实力的参与者, 对于市场参与者而言, 无需盲目追捧概念炒作, 应当持续跟踪核心技术落地进度, 发射成本下降幅度, 实景订单落地规模三大关键指标, 回到资本市场层面, 本轮涨停潮是资金对赛道远期价值的提前博弈, 产业从技术试验, 成本优化到商业模式盈利验证仍有漫长路径, 基于现状, 国内产业制定分步迭代的差异化发展路线, 短期优先在现有在轨卫星加装轻量化ai载荷, 盘活存量航天资产落地实用场景, 中期集中攻克可复用火箭, 高端芯片等核心短板, 远期构建, 地面算力为主, 太空算力为辅, 的协同架构, 明确太空算力不会全面替代地面数据中心, 仅聚焦地面算力难以覆盖的特殊场景, 中美产业发展差距客观存在, 海外成熟可回收火箭大幅摊薄发射单价, 国内同类技术仍处在试验阶段, 发射成本高出海外数倍, 同时星载抗辐照高端算力芯片存在2至3年技术代差, 海外星链已完成上万颗卫星组网验证, 国内各大星座仍处在试验组网阶段, 核心技术短板仍需长期攻关, 光鲜的赛道前景之下, 难以回避的现实壁垒同样制约产业快速落地, 高额部署成本是首要难题, 从应用场景来看, 太空算力可落地灾害应急处置, 极地深海信号覆盖, 低空经济管控, 全球物流追踪等场景, 将原有小时级的数据处理时效压缩至秒级, 催生全新太空数据服务商业模式, 同时布局天基算力也是构筑数字空间主权的战略举措, 高盛大幅上调全球低轨卫星装机预期, 认为2029年之后太空数据中心将取代传统卫星互联网, 成为低轨星座建设的核心驱动力, 2031年全球在轨卫星数量有望冲击40万颗, fortune, business, insights统计数据显示, 2025年全球天基边缘计算市场规模已达1689, 1亿美元, 预计2034年攀升至3450, 4亿美元, 国内产业规划测算, 短期一期算力星座落地即可带动数十亿元产业链产值, 长期发展有望成长为万亿级别赛道, 多方机构出具的行业测算报告, 勾勒出太空算力广阔的成长前景, 机遇夹杂隐忧, 现阶段中国企业多以卡位细分赛道, 配套供货的形式参与布局, 尚未出现能够包揽全产业链的龙头企业, 产业分工精细化特征显著, 也为不同领域上市公司预留出业务切入空间, 庞大的星座组网离不开上游零部件配套企业供应推进系统, 结构组件等硬件, 同时海量地面测控站, 配套数据中心需要特殊地质施工技术搭建基础设施, 从上游材料, 中端制造集成, 到通信组网, 地面基建, 全链条企业同步入局, 共同搭建起太空算力的产业骨架, 天地通信链路承担着太空算力集群与地面调度中心的数据互通职责, 星间激光, 微波复合传输技术, 能够打通卫星之间, 天地之间的高速数据通道, 避免在轨算力单元成为孤立节点, 依托通信组网技术, 分散在近地轨道的计算卫星可组成分布式算力网络, 实现任务协同调度, 能源供给则是在轨算力持续运转的核心命脉, 太空无大气遮挡, 光照强度可达地面7至10倍, 依靠高效率太空光伏电池转化太阳能供电成为主流方案, 砷化镓多结光伏电池凭借超30, 的能量转换效率, 强抗宇宙辐射属性, 成为行业刚需零部件, 也是上游材料企业的核心发力方向, 传统航天领域卫星多为定制化研发生产, 制造成本高, 交付周期长, 无法适配数万颗卫星的组网计划, 行业正加速向流水线量产模式转型, 中国头部厂商规划年产能数百颗的智能工厂, 将单颗卫星制造周期大幅压缩, 为海量算力卫星发射打下产能基础, 卫星整机制造是太空算力的物理载体, 只有具备规模化, 标准化小卫星量产能力, 才能支撑低轨算力星座高密度组网需求, 从卫星本体制造, 在轨能源供给, 天地通信传输, 到零部件量产装配, 地面配套基建形成闭环协作, 此次领涨的多家上市公司, 恰好分布在产业链各个关键节点, 共同拼凑出完整的产业落地拼图, 太空算力想要脱离概念范畴实现规模化落地, 绝非单一企业, 单一环节技术突破就能完成, 需要整条航天产业链上下游协同配套, 全产业协同组网, 海内外产业同步布局, 共同催生了本次资本市场的概念爆发, 太空算力正式从科幻设想落地为产业研发实景, 国内产业同样同步跟进布局, 2025年完成首批12颗太空计算试验卫星组网发射, 2026年北京太空算力创新中心揭牌落地, 从芯片设计, 载荷研发到大模型在轨部署搭建完整攻关体系, 头部商业航天企业更是抛出数千颗卫星组网的远期规划, 海外科技巨头率先落地技术探索, 2026年6月, spacex对外披露ai1算力卫星设计方案, 单星搭载大功率太阳能供电阵列, 算力水平对标英伟达高端地面ai机柜, 计划2027年底快速规模化部署天基算力星座, 远期规划甚至打造百万颗卫星组成的starmind巨型算力网络, 搭载算力载荷的卫星可实现数据就地采集, 就地运算, 仅将筛选后的有效信息下发地面, 大幅缩减传输负荷与能耗消耗, 供需两端的矛盾倒逼产业寻找全新解法, 将服务器, 算力芯片集成搭载于卫星平台, 打造在轨原生计算能力的构想应运而生, 欧美地区数据中心配套变压器交付周期拉长十倍以上, 电力配套, 土地供给, 散热成本层层加码, 地面算力扩容陷入桎梏, 2025年全球数据中心总耗电量达到485太瓦时, 等同于日本全年用电量, 机构预测2030年耗电量将翻倍至950太瓦时, 与此同时, 地面算力集群的扩张已经撞上现实天花板, 但随着ai大模型训练, 多维度遥感监测需求爆发式增长, 这套传统架构的短板被无限放大, 海量数据传输占用大量带宽资源, 数据往返带来极高时延, 难以适配应急救灾, 远洋监测等实时性要求严苛的场景, 这场逆势狂欢并非凭空而来, 长久以来, 航天卫星仅承担遥感拍摄, 信号中转等基础功能, 采集的海量原始数据必须完整回传至地面数据中心完成解析处理, 行业内将这套模式定义为, 天感地算, 当日上证指数下跌1, 深证成指下探2, 全市场多数板块陷入回调, 太空算力板块却走出独立行情, 整体涨幅5, 合计迎来41, 7亿元主力资金扎堆布局, 多家产业链上市公司股价封住涨停板, 二级市场的行情波动, 永远是产业趋势最直观的先行信号, 资金追逐新叙事, 地面算力遭遇能源, 物理空间瓶颈, 将计算节点部署至近地轨道成为破局思路, 但赛道快速走红背后, 技术成本, 中外差距, 商业化落地等现实难题同样亟待正视, 截至7月10日收盘, a股太空算力板块逆势拉升5, 五家产业链核心标的先后触及涨停或大幅冲高, 主力资金净流入超40亿元, 资本市场的集体追捧, 锚定了ai与航天产业跨界融合的新方向, 算力奔赴太空, 航天ai开启产业新周期, 的生意固然红火, 但淘金者的投入意愿一旦减弱, 铲子的销量自然会下滑, 综合来看, 工业富联此次业绩预告实实在在兑现了ai算力产业链的短期红利, 龙头地位稳固, 截至7月9日, 工业富联静态市盈率约33, 估值溢价已充分定价成长预期, 纬创等台系同行持续发力, 国内浪潮信息, 超聚变加速突围, 工业富联海外收入占比超60, 全球出口管制与贸易政策变动, 将持续干扰供应链布局与订单交付, 存货压力亦是隐忧, 毕竟大规模的存货积累究竟是为满足订单的正常备货, 还是需求结构性调整的前兆, 市场仍有分歧, 行业周期回落压力, 主流分析师预测, 五大全球云计算巨头资本开支增速将从2026年的近100, 骤降至2027年的22, 算力硬件采购节奏一旦放缓, 新增订单需求将快速降温, 盈利天花板约束, 一季度公司整体毛利率仅7, 上游gpu, hbm芯片由英伟达等企业垄断定价, 下游云厂商议价能力极强, 公司身处中游代工环节, 利润空间始终受限, 随着赛道参与者增多, 毛利率进一步上行空间狭窄, 客户集中风险, meta等全球科技巨头, 前五大客户销售额占比超过60, 一旦某家云厂商主动削减资本开支, 将直接冲击营收规模, 北向资金一季度已减持12, 多空博弈趋于激烈, 在市场集体追捧ai算力红利的氛围下, 四大隐性风险不可忽视, 增长存在边界, 机构层面给出乐观指引, 近六个月内21家券商发布研报, 预测工业富联2026年全年净利润均值612, 42亿元, 同比增长73, 资本开支同步扩张, 亚马逊, meta四家北美云厂商2026年合计资本开支上限达7250亿美元, 较2025年大增77, 艾媒咨询统计, 全球ai服务器出货量从2024年50万台增至2025年72万台, 2026年预计突破100万台, 行业需求端的数据进一步印证景气周期远未结束, 产品矩阵布局上, 工业富联完成从服务器到配套基础设施的全链条延伸, 除主力ai服务器外, 800g高速交换机持续放量, cpo全光交换机样机已批量出货, 同步加码液冷技术研发, 适配下一代高密度算力机柜散热需求, 而客户关系的稳固, 源自极高的行业准入门槛, 头部云厂商供应商认证周期长达18至24个月, 定点合作周期普遍3至5年, 构筑极高行业准入壁垒, 这一地位的支撑, 来自对全球核心客户的深度覆盖, aws, meta等全球核心客户, 核心订单已排至2026年四季度, 从全球供应链地位来看, 工业富联已是全球ai服务器odm领域绝对龙头, 高盛研报将其定义为, ai服务器机架领域的最大odm供应商, 预测其全球市场份额将从2026年的55, 提升至2028年的69, 工业富联的业绩爆发, 并非单一企业的个体红利, 而是全球ai算力基建军备竞赛的具象缩影, 产业红利延续, 高端产品矩阵的持续扩容已反映在盈利端, 公司毛利率同比提升0, 62个百分点至7, 高端ai整机业务正在持续拉动整体盈利水平上行, 工业富联与头部大客户联合研发的新一代ai硬件计划下半年启动量产, 云计算板块, 上半年云服务商ai服务器营业收入同比暴涨超230, 成为绝对业绩引擎, 通信设备板块, 800g及以上高端数据中心交换机出货量同比增长1, 匹配算力集群高速互联需求, 业绩驱动清晰明确, 两大主线均锚定ai基础设施赛道, 净利润增速大幅跑赢营收, 核心源于高附加值ai产品营收占比提升, 工业富联已连续三个季度单季净利润破百亿, 结合2026年一季报数据, 工业富联营收2510, 78亿元, 95亿元, 同比大增102, 2026年二季度, 工业富联单季归母净利润预计128亿元至138亿元, 同比增长86, 环比一季度增长20, 至30, 拆分季度结构, 增长的连续性进一步凸显, 当晚工业富联发布2026年半年度业绩预增公告, 预计上半年归母净利润234亿元至244亿元, 同比增幅93, 扣非净利润同步录得227亿元至237亿元, 同比增长94, 至103, 半年度净利润首次跨过200亿关口, 创下历史新高, 截至北京时间7月9日收盘, 工业富联股价收报69, 53元, 单日上涨5, 总市值约1, 38万亿元, 当日成交额117, 7亿元, 两大驱动主线, 图片来源, 工业富联公告, 亮眼财报背后, ai产业链真实景气度与长期隐患值得拆解, 全球算力基建浪潮仍在奔涌, 的生意, 终究要看, 淘金者, 还愿不愿意继续掏钱, 7月9日晚间, 披露半年度业绩预告, 高基数之上净利再度翻倍, 工业富联, 601138, 上半年预计大赚244亿, 工业富联凭什么, 本号文章, 未经授权, 不得转载, 违者必究, 文章内容不构成对任何人的投资建议, 股市风险大, 文字为, 内容参考素材源自上市公司公告和行业公开信息, 相关公司和机构应有义务对其真实性负责, 部分图片来源于网络, 版权归原作者所有, 汽车股六大板块周度走势, 长鑫科技的一鸣惊人, 宇树科技上市挂牌前的狂欢, 是偶然也是必然, 但真正的机会, 要经受住时间的考验, 8月中下旬, 是中报披露的密集窗口, 上市公司也将迎来资本市场对盈利模式的一次深刻审视, views, autoskline, 对有的车企来说, 这是阵痛, 但对有的车企来说, 可能就是生死劫, 存储芯片, 碳酸锂, 工业金属等关键原材料价格上涨, 成为砍断车企利润的锋利镰刀, 但越是在这个时候, 就越能显示出造车大厂的韧性和抗风险能力, 对于赛力斯而言, 骤降的7月销量和转亏的半年业绩, 成为重要导火索, 对于江淮汽车和北汽蓝谷而言, 虽然披露了同比上涨的最新销量, 但亏损的紧箍咒依然未除, 江淮汽车这三家第29周领跑的上市公司, 第30周纷纷折戟, 而乘用车上市公司, 则是本期最大, 流通协会数据显示, 7月汽车经销商库存预警指数为61, 同环比各上升3, 9个百分点, 位于荣枯线之上, 该协会预计8月车市将延续弱势运行, 具体来看, 永达汽车下跌10, 美东汽车下跌8, 位列第三, 榜单跌幅前十同样集中度较高, 乘用车企成为重灾区, 占据7席, 另外还有2家经销商和零部件板块的福耀玻璃, 越是热赛道, 越需冷思考, 无独有偶, 天际股份也在8月7日公布一份, 行政处罚决定书, 起因是2023年年度报告存在虚假记载, 不过8月4日, 多氟多收到深交所的一封, 指出其之前在信息披露过程中存在的问题, 多氟多近两个月来股价的大起大落亦与之相关, 多氟多8月6日涨停, 业绩面上, 多氟多预计2026年上半年归母净利润为4, 5亿元至5, 6亿元, 同比增幅高达776, 至990, 点燃了市场情绪, 而业绩暴增的核心驱动力, 则是其主营产品六氟磷酸锂的量价齐升, 涨幅前十的腰部, 由来自新能源板块的多氟多, 能辉科技, 天际股份和江特电机把住, 出行板块在政策确定性叠加业绩确定性的双重加持下, 成为一道亮眼主线, 图达通的上涨逻辑与禾赛相似, 但最直接的催化剂应是全资子公司与智加科技签署为期三年的战略合作谅解备忘录, 通过此次合作, 图达通将产品应用场景从乘用车前装市场, 拓展至商用车干线物流, 末端配送与物流场站三大领域, 这向市场传递了清晰的信号, 激光雷达不仅主导车载主战场, 在机器人, 智慧城市等泛智能化领域的应用需求正迎来爆发, 禾赛的上涨受益于多因素叠加, 如获纳入msci中国指数, 密集的投行报告, 如里昂, 与大客户sharpa的机器人供应协议, 2026年度交易上限从1亿元上调至3亿元, 作为智能驾驶产业链上游的结构件精密制造商, 华亚智能的大涨, 或反映出板块主线高度确定后, 资金向高性价比, 低估值上游品种挖掘的意愿, 除了一骑绝尘的如祺出行, 出自同板块的华亚智能, 禾赛美股和图达通也纷纷入围, 涨幅分别为16, 和13, 这份预告, 可以让资本市场看到如祺出行商业模式的盈利弹性, 驱动公司从高成长预期的, 概念股, 向业绩落地的, 价值股, 8月3日盘后, 如祺出行发布正面预告, 预计2026年上半年综合收入不低于39亿元, 同比增长不少于132, 预计归母净亏损不超过7500万元, 减幅不少于40, 主要源于运营效率提升和成本结构优化, 代表企业如祺出行大涨49, 冠绝144只汽车股, 除了政策点火, 还有业绩层面的喜报, 不难推测, 强制性国标扫清了产业最大的不确定性, 资本市场对, 智驾商业化提速, 进行重新定价, 从而直接引爆智驾概念股, 8月5日, 智能网联汽车自动驾驶系统安全要求, 作为国内首部针对l3, l4级自动驾驶的强制性国家标准, 它确立了统一的安全准入基线, 如前文提及, 出行板块受益于政策强催化, 入围本周涨幅前十的个股, 几乎全部出自智能化, 和新能源板块, 除了路特斯, 和立讯精密, 零部件, 看完全局, 再来看下表现尤为突出的个股, 零部件板块周度上涨1, 其中立讯精密大涨13, 强力拉动了整个板块的表现, 但福耀玻璃, 华域汽车, 玲珑轮胎等主流零部件企业走低, 新能源板块周度收涨4, 表现仅次于智能化, 出行板块, 36只标的27只上涨, 4家企业入围涨幅前十, 出行板块以6, 的涨幅成为本周最强板块, 32只标的中仅6只下跌, 上涨比例超过80, 来自政策端的催化剂功不可没, 如祺出行, 华亚智能, 禾赛等收获较高涨幅, 板块整体承压源于新车销售利润率持续走低, 经销商库存压力和资金链紧张问题未解, 和谐汽车的逆势上涨至少说明, 具备差异化服务能力和成本控制优势的经销商仍能获得市场认可, 经销商板块收跌1, 14只标的涨跌互现, 和谐汽车以8, 的涨幅领涨, 百得利控股微涨0, 京东集团, sw涨0, 但跌幅同样显著, 永达汽车暴跌10, 美东汽车跌8, 商用车板块周度下跌2, 仅五菱汽车和中国重汽两只港股上涨, 虽然商用车上市公司出口表现亮眼, 如得益于海外市场推动, 一汽解放, 金龙汽车, 中通客车等, 上半年归母净利预计实现同比大幅增长, 但市场或是对国内需求复苏节奏存疑, 资金持续从这一传统制造板块撤离, 量与利的南辕北辙, 是扎在汽车行业的一根深刺, 头部企业如上汽集团, 吉利汽车, 长城汽车, 比亚迪等, 乃至新势力领头羊零跑汽车, 均以收跌作结, 能走出独立行情的, 反而是路特斯, 华晨中国和海马汽车, 不禁令人唏嘘, 前一周因华为魔法显灵而大涨的江淮汽车, 本期显著回调, 在乘用车板块成为垫底的存在, 分板块来看, 乘用车板块以4, 的跌幅成为表现最弱的板块, 29只标的仅3只上涨, 这基本勾勒出汽车股分化背后的宏观逻辑, 华泰证券研报指出, 2026年二季度汽车板块基金重仓持股占比降至1, 为2021年以来最低, 其认为本轮减配的主因即内需退潮压低板块盈利预期, ai主线的虹吸加速筹码出清, 在如今的资本市场, 弃制造, 追算力, 成为鲜明趋势, 这也不难理解, 整车制造的利润率, 在ai芯片等高毛利赛道面前, 几乎毫无竞争力, 不论是汽车制造业本身, 还是汽车消费市场, 都在用真实数据诉说着行业的寒意, 从另一组数据来看, 社会消费品零售总额同比增长1, 但汽车类消费品零售总额同比下降12, 成为大宗消费的最大拖累项, 国家统计局数据显示, 汽车制造业实现营业收入51893, 2亿元, 同比增长1, 但利润总额仅为1953, 同比下降19, 营业收入利润率降至3, 远低于同期下游工业企业6, 的平均盈利水平, 上周所呈现的, 冰火两重天, 折射出资本市场对汽车行业的估值逻辑发生转变, 而分化的根源, 或许来自行业基本面的持续恶化, 以及资金面的结构性迁移, 与之形成鲜明对比, 新能源板块表现强劲, 周涨6, 不仅飘红个股数量多, 且多家上市车企组团跻身榜单涨幅前十, 中国汽车流通协会乘联分会初步统计数据显示, 7月全国乘用车市场零售150, 6万辆, 同比下降18, 今年以来累计零售1020, 7万辆, 最容易被一线市场感知的整车板块和经销商板块, 传递出阵阵凉意, 消费市场数据也如资本市场情绪一样冰冷, 商用车, 经销商, 后市场三个板块未能扛住市场压力, 集体走低, 周度分别收跌4, 8月第一交易周, 2026年第30周, 汽车业上市公司总体收涨1, 较7月收官之周涨幅回落3, 7个百分点, 同时相较前一周六大板块全线收涨, 本期汽车股不同板块之间呈现强烈分化, 8月10日, 汽车股延续上周整体行情, 表现亮眼, 尤其是港股汽车板块, 能否跳出, 赚账面利润, 不赚经营现金, 从红利驱动走向技术支撑, 才是这家存储企业穿越周期的关键, 如今的江波龙, 站在周期红利与风险累积的交汇点, 短期ai算力需求还能对业绩形成支撑, 但存储市场不存在永久牛市, 上行周期, 高库存可以带来巨大业绩弹性, 一旦存储价格拐头下行, 百亿存货减值会直接冲击利润, 叠加高负债, 业绩存在快速变脸风险, 百亿利润却撑不起自身资金循环, 直指江波龙商业模式的底色, 即一家强周期加工贸易企业, 利润更多来自周期价差, 而非技术壁垒, 在此背景下, 江波龙同步推进37亿元a股定增与h股上市工作, 对外部融资的渴求不言自明, 江波龙货币资金达7, 25亿元, 尚无法覆盖11, 47亿元的短期借款, 91亿元的一年内到期非流动负债, 47亿元的长期借款, 公司经营现金流为, 51亿元, 已连续五年录得负值, 账面利润并未真正转化为经营现金, 资金大多用于向原厂预付货款, 囤积芯片存货, 江波龙还面临经营性现金流持续承压的困境, 随着股价大幅上涨, 蔡华波家族持股市值一年内从152亿元飙升至近千亿元, 股东集中兑现收益的现象, 也引发市场层面诸多讨论, 近一年, 江波龙实控人关联主体和核心高管累计套现约55亿元, 仅实控人蔡华波控制的五家员工持股平台, 套现金额便逾40亿元, 实控人及高管的高位减持行为, 同样备受市场关注, 根据缴款当日386, 60元的股价估算, 定增价较市价溢价约45, 机构账面浮亏超11亿元, 即便8月10日股价迎来反弹, 浮亏依旧超26, 后续市场存在筹码松动的潜在压力, 大额定增带来机构深度被套的局面, 8月7日, 江波龙完成37亿元定增, 发行价560元, 易方达, 财通基金等21家机构参与认购, 在业绩狂欢之外, 多重现实风险同样值得警惕, 狂欢下的三根暗刺, 长城证券预测, 2028年归母净利润分别为129, 30亿元, 131, 33亿元, 132, 70亿元, 根据wind数据, 近六个月共有8家机构给出评级, 2026年一致目标价为454, 51元, 基于此, 机构对江波龙中长期较为乐观, 自研spu主控与hlc技术完成和amd联合调优, 可将端侧ai设备dram消耗量降低40, 优化功耗表现, 构建产品差异化, 江波龙也在发力端侧ai赛道, 公司已推出ufs4, epop5x等存储产品, epop4x已经批量供货北美头部智能穿戴厂商, 存储已经从ai算力的受益环节, 变成制约基建落地的瓶颈, 多家机构判断上行周期有望延续至2028年, 大模型训练, 推理需求爆发, ai服务器与hbm挤占大量先进dram产能, 通用dram, nand供给收缩, 本轮存储涨价, 底层驱动是全球ai产业扩张, ai存储的黄金时代, 分季度看, 盈利呈加速态势, 江波龙归母净利润38, 62亿元, 二季度达到67, 15亿元, 环比增长73, 这并非一次性收益, 而是实在吃到上行红利, 存储涨价之后, 这批低成本库存持续兑现利润, 叠加与三星等原厂签署长协, 保障订单稳定, 业绩爆发的核心来自逆周期备货, 2024, 2025年行业低谷期, 江波龙持续低价锁货, 公司存货达257, 占总资产超60, 全球存储芯片迎来十五年一遇的景气周期, dram, nand合约价连续两个季度大幅上涨, trendforce集邦咨询预测, 三季度dram合约价环比上涨13, nand环比上涨10, 行业高景气仍将延续, 江波龙主营存储模组, 产品包括嵌入式存储, ssd, 内存条以及u盘, 存储卡等, 公司主要向三星, sk海力士采购晶圆, 完成加工组装后对外销售, 属于存储产业链的模组加工环节, 收益高度绑定行业价格周期, 105亿利润从哪来, 亮眼数据背后, 机构定增被套, 股东高位减持, 经营性现金流承压三大隐患也随之浮出水面, 江波龙实现营收240, 同比增长136, 同比暴增71528, 受业绩刺激, 当日股价上涨6, 收盘报412, 总市值1745亿元, 2026年8月10日晚间, 披露半年报, 江波龙, 301308, 孙郁宁, 览富号热榜, 爱丽家居, 豪掷6, 5亿跨界半导体能否逆天改命, 博拓生物, 深耕脑机赛道, 2亿脑机基金落地, 规划升级绿色包装, 喜悦智行有望加速突围, 东方日升, 绿电撑起半边天, 何以挑大梁, 宏桥控股, 响应政策加码绿铝, 强化一体化优势, 东方电缆, 半年报179亿订单背后的, 深海密码, 浙江华业, 塑机零部件龙头, 掘金peek新赛道, 8351万并购酷乐潮玩完善ip生态, 中国领先的全球投资研究平台, 全球视野, 下注中国, 新商业, 新观察, 新锐利, 优秀商业观察者, 港湾商业观察, 洞悉市场投资动态, 企查查财经, 公司研究室, 用全球视角, 深度关注金融和资本市场, 全球财说, 专业财经信息内容服务商, 同壁财经, 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三季度dram合约价环比上涨13 18 nand环比上涨10 15 行业高景气仍将延续 业绩爆发的核心来自逆周期备货 2024 2025年行业低谷期 江波龙持续低价锁货 截至2026年6月末 公司存货达257 77亿元 占总资产超60 存储涨价之后 这批低成本库存持续兑现利润 叠加与三星等原厂签署长协 保障订单稳定 分季度看 盈利呈加速态势 2026年一季度 江波龙归母净利润38 62亿元 二季度达到67 15亿元 环比增长73 这并非一次性收益 而是实在吃到上行红利 ai存储的黄金时代 本轮存储涨价 底层驱动是全球ai产业扩张 大模型训练 推理需求爆发 ai服务器与hbm挤占大量先进dram产能 通用dram nand供给收缩 存储已经从ai算力的受益环节 变成制约基建落地的瓶颈 多家机构判断上行周期有望延续至2028年 江波龙也在发力端侧ai赛道 公司已推出ufs4 1 epop5x等存储产品 epop4x已经批量供货北美头部智能穿戴厂商 自研spu主控与hlc技术完成和amd联合调优 可将端侧ai设备dram消耗量降低40 优化功耗表现 构建产品差异化 基于此 机构对江波龙中长期较为乐观 长城证券预测 2026 2028年归母净利润分别为129 30亿元 131 33亿元 132 70亿元 根据wind数据 近六个月共有8家机构给出评级 2026年一致目标价为454 51元 狂欢下的三根暗刺 在业绩狂欢之外 多重现实风险同样值得警惕 大额定增带来机构深度被套的局面 8月7日 江波龙完成37亿元定增 发行价560元 股 易方达 财通基金等21家机构参与认购 根据缴款当日386 60元的股价估算 定增价较市价溢价约45 机构账面浮亏超11亿元 即便8月10日股价迎来反弹 浮亏依旧超26 后续市场存在筹码松动的潜在压力 实控人及高管的高位减持行为 同样备受市场关注 近一年 江波龙实控人关联主体和核心高管累计套现约55亿元 仅实控人蔡华波控制的五家员工持股平台 套现金额便逾40亿元 随着股价大幅上涨 蔡华波家族持股市值一年内从152亿元飙升至近千亿元 股东集中兑现收益的现象 也引发市场层面诸多讨论 此外 江波龙还面临经营性现金流持续承压的困境 2026年上半年 公司经营现金流为 31 51亿元 已连续五年录得负值 账面利润并未真正转化为经营现金 资金大多用于向原厂预付货款 囤积芯片存货 截至2026年6月末 江波龙货币资金达7 25亿元 尚无法覆盖11 47亿元的短期借款 2 91亿元的一年内到期非流动负债 24 47亿元的长期借款 在此背景下 江波龙同步推进37亿元a股定增与h股上市工作 对外部融资的渴求不言自明 百亿利润却撑不起自身资金循环 直指江波龙商业模式的底色 即一家强周期加工贸易企业 利润更多来自周期价差 而非技术壁垒 上行周期 高库存可以带来巨大业绩弹性 一旦存储价格拐头下行 百亿存货减值会直接冲击利润 叠加高负债 业绩存在快速变脸风险 如今的江波龙 站在周期红利与风险累积的交汇点 短期ai算力需求还能对业绩形成支撑 但存储市场不存在永久牛市 能否跳出 赚账面利润 不赚经营现金 循环 从红利驱动走向技术支撑 才是这家存储企业穿越周期的关键 敬告读者 本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写 不慌实验室 及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性 无论何种情况下 本文内容均不构成投资建议 市场有风险 投资需谨慎 未经许可不得转载 抄袭 46分钟前 不慌实验室 汽车股 不能再趴下去了 如祺出行夯爆 乘用车企弱爆 8月10日 汽车股延续上周整体行情 表现亮眼 尤其是港股汽车板块 据 汽车k线 统计 8月第一交易周 2026年第30周 汽车业上市公司总体收涨1 34 较7月收官之周涨幅回落3 7个百分点 同时相较前一周六大板块全线收涨 本期汽车股不同板块之间呈现强烈分化 其中 乘用车 商用车 经销商 零售 后市场三个板块未能扛住市场压力 集体走低 周度分别收跌4 22 2 65 和1 8 最容易被一线市场感知的整车板块和经销商板块 传递出阵阵凉意 消费市场数据也如资本市场情绪一样冰冷 中国汽车流通协会乘联分会初步统计数据显示 7月全国乘用车市场零售150 6万辆 同比下降18 今年以来累计零售1020 7万辆 同比下降20 与之形成鲜明对比 智能化 出行 新能源板块表现强劲 周涨6 07 和4 27 不仅飘红个股数量多 且多家上市车企组团跻身榜单涨幅前十 01 上周所呈现的 冰火两重天 格局 折射出资本市场对汽车行业的估值逻辑发生转变 而分化的根源 或许来自行业基本面的持续恶化 以及资金面的结构性迁移 国家统计局数据显示 今年上半年 汽车制造业实现营业收入51893 2亿元 同比增长1 8 但利润总额仅为1953 5亿元 同比下降19 5 营业收入利润率降至3 76 远低于同期下游工业企业6 5 的平均盈利水平 从另一组数据来看 今年上半年 社会消费品零售总额同比增长1 3 但汽车类消费品零售总额同比下降12 6 成为大宗消费的最大拖累项 不论是汽车制造业本身 还是汽车消费市场 都在用真实数据诉说着行业的寒意 再者 在如今的资本市场 弃制造 追算力 成为鲜明趋势 这也不难理解 整车制造的利润率 在ai芯片等高毛利赛道面前 几乎毫无竞争力 华泰证券研报指出 2026年二季度汽车板块基金重仓持股占比降至1 65 为2021年以来最低 其认为本轮减配的主因即内需退潮压低板块盈利预期 ai主线的虹吸加速筹码出清 这基本勾勒出汽车股分化背后的宏观逻辑 02 分板块来看 乘用车板块以4 22 的跌幅成为表现最弱的板块 29只标的仅3只上涨 前一周因华为魔法显灵而大涨的江淮汽车 赛力斯 北汽蓝谷 本期显著回调 在乘用车板块成为垫底的存在 其次 头部企业如上汽集团 吉利汽车 长城汽车 比亚迪等 乃至新势力领头羊零跑汽车 均以收跌作结 能走出独立行情的 反而是路特斯 华晨中国和海马汽车 不禁令人唏嘘 量与利的南辕北辙 是扎在汽车行业的一根深刺 商用车板块周度下跌2 65 仅五菱汽车和中国重汽两只港股上涨 虽然商用车上市公司出口表现亮眼 如得益于海外市场推动 一汽解放 金龙汽车 中通客车等 上半年归母净利预计实现同比大幅增长 但市场或是对国内需求复苏节奏存疑 资金持续从这一传统制造板块撤离 经销商板块收跌1 8 14只标的涨跌互现 和谐汽车以8 2 的涨幅领涨 百得利控股微涨0 4 京东集团 sw涨0 31 但跌幅同样显著 永达汽车暴跌10 34 美东汽车跌8 97 板块整体承压源于新车销售利润率持续走低 经销商库存压力和资金链紧张问题未解 不过 和谐汽车的逆势上涨至少说明 具备差异化服务能力和成本控制优势的经销商仍能获得市场认可 智能化 出行板块以6 07 的涨幅成为本周最强板块 32只标的中仅6只下跌 上涨比例超过80 来自政策端的催化剂功不可没 如祺出行 华亚智能 禾赛等收获较高涨幅 新能源板块周度收涨4 27 表现仅次于智能化 出行板块 36只标的27只上涨 4家企业入围涨幅前十 零部件板块周度上涨1 15 其中立讯精密大涨13 73 强力拉动了整个板块的表现 但福耀玻璃 华域汽车 玲珑轮胎等主流零部件企业走低 03 看完全局 再来看下表现尤为突出的个股 入围本周涨幅前十的个股 几乎全部出自智能化 出行 4席 和新能源板块 4席 除了路特斯 乘用车 和立讯精密 零部件 如前文提及 智能化 出行板块受益于政策强催化 8月5日 智能网联汽车自动驾驶系统安全要求 发布 作为国内首部针对l3 l4级自动驾驶的强制性国家标准 它确立了统一的安全准入基线 不难推测 强制性国标扫清了产业最大的不确定性 资本市场对 智驾商业化提速 进行重新定价 从而直接引爆智驾概念股 代表企业如祺出行大涨49 82 冠绝144只汽车股 当然 除了政策点火 还有业绩层面的喜报 8月3日盘后 如祺出行发布正面预告 预计2026年上半年综合收入不低于39亿元 同比增长不少于132 6 预计归母净亏损不超过7500万元 减幅不少于40 主要源于运营效率提升和成本结构优化 这份预告 可以让资本市场看到如祺出行商业模式的盈利弹性 驱动公司从高成长预期的 概念股 向业绩落地的 价值股 切换 04 除了一骑绝尘的如祺出行 出自同板块的华亚智能 禾赛美股和图达通也纷纷入围 涨幅分别为16 64 13 73 和13 64 作为智能驾驶产业链上游的结构件精密制造商 华亚智能的大涨 或反映出板块主线高度确定后 资金向高性价比 低估值上游品种挖掘的意愿 禾赛的上涨受益于多因素叠加 如获纳入msci中国指数 密集的投行报告 如里昂 花旗 中金 大摩 花旗 与大客户sharpa的机器人供应协议 2026年度交易上限从1亿元上调至3亿元 这向市场传递了清晰的信号 激光雷达不仅主导车载主战场 在机器人 智慧城市等泛智能化领域的应用需求正迎来爆发 同时 图达通的上涨逻辑与禾赛相似 但最直接的催化剂应是全资子公司与智加科技签署为期三年的战略合作谅解备忘录 通过此次合作 图达通将产品应用场景从乘用车前装市场 拓展至商用车干线物流 末端配送与物流场站三大领域 智能化 出行板块在政策确定性叠加业绩确定性的双重加持下 成为一道亮眼主线 05 涨幅前十的腰部 由来自新能源板块的多氟多 能辉科技 天际股份和江特电机把住 其中 多氟多8月6日涨停 业绩面上 多氟多预计2026年上半年归母净利润为4 5亿元至5 6亿元 同比增幅高达776 68 至990 98 点燃了市场情绪 而业绩暴增的核心驱动力 则是其主营产品六氟磷酸锂的量价齐升 不过8月4日 多氟多收到深交所的一封 监管函 指出其之前在信息披露过程中存在的问题 多氟多近两个月来股价的大起大落亦与之相关 无独有偶 天际股份也在8月7日公布一份 行政处罚决定书 起因是2023年年度报告存在虚假记载 越是热赛道 越需冷思考 06 榜单跌幅前十同样集中度较高 乘用车企成为重灾区 占据7席 另外还有2家经销商和零部件板块的福耀玻璃 具体来看 永达汽车下跌10 34 垫底 美东汽车下跌8 97 位列第三 流通协会数据显示 7月汽车经销商库存预警指数为61 1 同环比各上升3 9个百分点 位于荣枯线之上 该协会预计8月车市将延续弱势运行 而乘用车上市公司 则是本期最大 软肋 赛力斯 北汽蓝谷 江淮汽车这三家第29周领跑的上市公司 第30周纷纷折戟 对于赛力斯而言 骤降的7月销量和转亏的半年业绩 成为重要导火索 对于江淮汽车和北汽蓝谷而言 虽然披露了同比上涨的最新销量 但亏损的紧箍咒依然未除 存储芯片 碳酸锂 工业金属等关键原材料价格上涨 成为砍断车企利润的锋利镰刀 但越是在这个时候 就越能显示出造车大厂的韧性和抗风险能力 对有的车企来说 这是阵痛 但对有的车企来说 可能就是生死劫 views of autoskline 8月中下旬 是中报披露的密集窗口 上市公司也将迎来资本市场对盈利模式的一次深刻审视 长鑫科技的一鸣惊人 宇树科技上市挂牌前的狂欢 是偶然也是必然 但真正的机会 要经受住时间的考验 附 汽车股六大板块周度走势 7 31 8 7 文字为 汽车k线 原创 内容参考素材源自上市公司公告和行业公开信息 相关公司和机构应有义务对其真实性负责 部分图片来源于网络 版权归原作者所有 本号文章 未经授权 不得转载 违者必究 同时 文章内容不构成对任何人的投资建议 股市风险大 投资需谨慎 1小时前 汽车k线 上半年预计大赚244亿 工业富联凭什么 作者 任天勤 编辑 陈肖冉 7月9日晚间 工业富联 601138 sh 披露半年度业绩预告 高基数之上净利再度翻倍 亮眼财报背后 ai产业链真实景气度与长期隐患值得拆解 全球算力基建浪潮仍在奔涌 但 卖铲人 的生意 终究要看 淘金者 还愿不愿意继续掏钱 图片来源 工业富联公告 两大驱动主线 截至北京时间7月9日收盘 工业富联股价收报69 53元 单日上涨5 33 总市值约1 38万亿元 当日成交额117 7亿元 当晚工业富联发布2026年半年度业绩预增公告 预计上半年归母净利润234亿元至244亿元 同比增幅93 至101 扣非净利润同步录得227亿元至237亿元 同比增长94 至103 半年度净利润首次跨过200亿关口 创下历史新高 拆分季度结构 增长的连续性进一步凸显 2026年二季度 工业富联单季归母净利润预计128亿元至138亿元 同比增长86 至101 环比一季度增长20 至30 结合2026年一季报数据 工业富联营收2510 78亿元 同比增长56 52 归母净利润105 95亿元 同比大增102 55 净利润增速大幅跑赢营收 核心源于高附加值ai产品营收占比提升 工业富联已连续三个季度单季净利润破百亿 业绩驱动清晰明确 两大主线均锚定ai基础设施赛道 云计算板块 上半年云服务商ai服务器营业收入同比暴涨超230 成为绝对业绩引擎 通信设备板块 800g及以上高端数据中心交换机出货量同比增长1 4倍 匹配算力集群高速互联需求 此外 工业富联与头部大客户联合研发的新一代ai硬件计划下半年启动量产 高端产品矩阵的持续扩容已反映在盈利端 2026年一季度 公司毛利率同比提升0 62个百分点至7 35 高端ai整机业务正在持续拉动整体盈利水平上行 产业红利延续 工业富联的业绩爆发 并非单一企业的个体红利 而是全球ai算力基建军备竞赛的具象缩影 从全球供应链地位来看 工业富联已是全球ai服务器odm领域绝对龙头 高盛研报将其定义为 ai服务器机架领域的最大odm供应商 预测其全球市场份额将从2026年的55 提升至2028年的69 这一地位的支撑 来自对全球核心客户的深度覆盖 工业富联深度绑定英伟达 微软 aws 谷歌 meta等全球核心客户 核心订单已排至2026年四季度 而客户关系的稳固 源自极高的行业准入门槛 头部云厂商供应商认证周期长达18至24个月 定点合作周期普遍3至5年 构筑极高行业准入壁垒 产品矩阵布局上 工业富联完成从服务器到配套基础设施的全链条延伸 除主力ai服务器外 800g高速交换机持续放量 cpo全光交换机样机已批量出货 同步加码液冷技术研发 适配下一代高密度算力机柜散热需求 行业需求端的数据进一步印证景气周期远未结束 艾媒咨询统计 全球ai服务器出货量从2024年50万台增至2025年72万台 2026年预计突破100万台 资本开支同步扩张 微软 谷歌 亚马逊 meta四家北美云厂商2026年合计资本开支上限达7250亿美元 较2025年大增77 机构层面给出乐观指引 wind数据显示 近六个月内21家券商发布研报 预测工业富联2026年全年净利润均值612 42亿元 同比增长73 56 增长存在边界 不过 在市场集体追捧ai算力红利的氛围下 四大隐性风险不可忽视 客户集中风险 工业富联深度绑定英伟达 微软 meta等全球科技巨头 前五大客户销售额占比超过60 一旦某家云厂商主动削减资本开支 将直接冲击营收规模 北向资金一季度已减持12 36 多空博弈趋于激烈 盈利天花板约束 一季度公司整体毛利率仅7 35 上游gpu hbm芯片由英伟达等企业垄断定价 下游云厂商议价能力极强 公司身处中游代工环节 利润空间始终受限 随着赛道参与者增多 毛利率进一步上行空间狭窄 行业周期回落压力 主流分析师预测 五大全球云计算巨头资本开支增速将从2026年的近100 骤降至2027年的22 算力硬件采购节奏一旦放缓 新增订单需求将快速降温 存货压力亦是隐忧 毕竟大规模的存货积累究竟是为满足订单的正常备货 还是需求结构性调整的前兆 市场仍有分歧 此外 广达 纬创等台系同行持续发力 国内浪潮信息 超聚变加速突围 工业富联海外收入占比超60 全球出口管制与贸易政策变动 将持续干扰供应链布局与订单交付 综合来看 工业富联此次业绩预告实实在在兑现了ai算力产业链的短期红利 龙头地位稳固 截至7月9日 工业富联静态市盈率约33 9倍 估值溢价已充分定价成长预期 ai 卖铲人 的生意固然红火 但淘金者的投入意愿一旦减弱 铲子的销量自然会下滑 敬告读者 本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写 不慌实验室 及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性 无论何种情况下 本文内容均不构成投资建议 市场有风险 投资需谨慎 未经许可不得转载 抄袭 3星期前 不慌实验室 算力奔赴太空 航天ai开启产业新周期 作者 任天勤 编辑 陈肖冉 截至7月10日收盘 a股太空算力板块逆势拉升5 45 五家产业链核心标的先后触及涨停或大幅冲高 主力资金净流入超40亿元 资本市场的集体追捧 锚定了ai与航天产业跨界融合的新方向 地面算力遭遇能源 物理空间瓶颈 将计算节点部署至近地轨道成为破局思路 但赛道快速走红背后 技术成本 中外差距 商业化落地等现实难题同样亟待正视 资金追逐新叙事 二级市场的行情波动 永远是产业趋势最直观的先行信号 当日上证指数下跌1 0 深证成指下探2 29 全市场多数板块陷入回调 太空算力板块却走出独立行情 整体涨幅5 45 合计迎来41 7亿元主力资金扎堆布局 多家产业链上市公司股价封住涨停板 这场逆势狂欢并非凭空而来 长久以来 航天卫星仅承担遥感拍摄 信号中转等基础功能 采集的海量原始数据必须完整回传至地面数据中心完成解析处理 行业内将这套模式定义为 天感地算 但随着ai大模型训练 多维度遥感监测需求爆发式增长 这套传统架构的短板被无限放大 海量数据传输占用大量带宽资源 数据往返带来极高时延 难以适配应急救灾 远洋监测等实时性要求严苛的场景 与此同时 地面算力集群的扩张已经撞上现实天花板 2025年全球数据中心总耗电量达到485太瓦时 等同于日本全年用电量 机构预测2030年耗电量将翻倍至950太瓦时 欧美地区数据中心配套变压器交付周期拉长十倍以上 电力配套 土地供给 散热成本层层加码 地面算力扩容陷入桎梏 供需两端的矛盾倒逼产业寻找全新解法 将服务器 算力芯片集成搭载于卫星平台 打造在轨原生计算能力的构想应运而生 搭载算力载荷的卫星可实现数据就地采集 就地运算 仅将筛选后的有效信息下发地面 大幅缩减传输负荷与能耗消耗 海外科技巨头率先落地技术探索 2026年6月 spacex对外披露ai1算力卫星设计方案 单星搭载大功率太阳能供电阵列 算力水平对标英伟达高端地面ai机柜 计划2027年底快速规模化部署天基算力星座 远期规划甚至打造百万颗卫星组成的starmind巨型算力网络 国内产业同样同步跟进布局 2025年完成首批12颗太空计算试验卫星组网发射 2026年北京太空算力创新中心揭牌落地 从芯片设计 载荷研发到大模型在轨部署搭建完整攻关体系 头部商业航天企业更是抛出数千颗卫星组网的远期规划 海内外产业同步布局 共同催生了本次资本市场的概念爆发 太空算力正式从科幻设想落地为产业研发实景 全产业协同组网 然而 太空算力想要脱离概念范畴实现规模化落地 绝非单一企业 单一环节技术突破就能完成 需要整条航天产业链上下游协同配套 从卫星本体制造 在轨能源供给 天地通信传输 到零部件量产装配 地面配套基建形成闭环协作 此次领涨的多家上市公司 恰好分布在产业链各个关键节点 共同拼凑出完整的产业落地拼图 卫星整机制造是太空算力的物理载体 只有具备规模化 标准化小卫星量产能力 才能支撑低轨算力星座高密度组网需求 传统航天领域卫星多为定制化研发生产 制造成本高 交付周期长 无法适配数万颗卫星的组网计划 行业正加速向流水线量产模式转型 中国头部厂商规划年产能数百颗的智能工厂 将单颗卫星制造周期大幅压缩 为海量算力卫星发射打下产能基础 能源供给则是在轨算力持续运转的核心命脉 太空无大气遮挡 光照强度可达地面7至10倍 依靠高效率太空光伏电池转化太阳能供电成为主流方案 砷化镓多结光伏电池凭借超30 的能量转换效率 强抗宇宙辐射属性 成为行业刚需零部件 也是上游材料企业的核心发力方向 天地通信链路承担着太空算力集群与地面调度中心的数据互通职责 星间激光 微波复合传输技术 能够打通卫星之间 天地之间的高速数据通道 避免在轨算力单元成为孤立节点 依托通信组网技术 分散在近地轨道的计算卫星可组成分布式算力网络 实现任务协同调度 除此之外 庞大的星座组网离不开上游零部件配套企业供应推进系统 结构组件等硬件 同时海量地面测控站 配套数据中心需要特殊地质施工技术搭建基础设施 从上游材料 中端制造集成 到通信组网 地面基建 全链条企业同步入局 共同搭建起太空算力的产业骨架 现阶段中国企业多以卡位细分赛道 配套供货的形式参与布局 尚未出现能够包揽全产业链的龙头企业 产业分工精细化特征显著 也为不同领域上市公司预留出业务切入空间 机遇夹杂隐忧 多方机构出具的行业测算报告 勾勒出太空算力广阔的成长前景 fortune business insights统计数据显示 2025年全球天基边缘计算市场规模已达1689 1亿美元 预计2034年攀升至3450 4亿美元 国内产业规划测算 短期一期算力星座落地即可带动数十亿元产业链产值 长期发展有望成长为万亿级别赛道 高盛大幅上调全球低轨卫星装机预期 认为2029年之后太空数据中心将取代传统卫星互联网 成为低轨星座建设的核心驱动力 2031年全球在轨卫星数量有望冲击40万颗 从应用场景来看 太空算力可落地灾害应急处置 极地深海信号覆盖 低空经济管控 全球物流追踪等场景 将原有小时级的数据处理时效压缩至秒级 催生全新太空数据服务商业模式 同时布局天基算力也是构筑数字空间主权的战略举措 光鲜的赛道前景之下 难以回避的现实壁垒同样制约产业快速落地 高额部署成本是首要难题 中美产业发展差距客观存在 海外成熟可回收火箭大幅摊薄发射单价 国内同类技术仍处在试验阶段 发射成本高出海外数倍 同时星载抗辐照高端算力芯片存在2至3年技术代差 海外星链已完成上万颗卫星组网验证 国内各大星座仍处在试验组网阶段 核心技术短板仍需长期攻关 基于现状 国内产业制定分步迭代的差异化发展路线 短期优先在现有在轨卫星加装轻量化ai载荷 盘活存量航天资产落地实用场景 中期集中攻克可复用火箭 高端芯片等核心短板 远期构建 地面算力为主 太空算力为辅 的协同架构 明确太空算力不会全面替代地面数据中心 仅聚焦地面算力难以覆盖的特殊场景 回到资本市场层面 本轮涨停潮是资金对赛道远期价值的提前博弈 产业从技术试验 成本优化到商业模式盈利验证仍有漫长路径 对于市场参与者而言 无需盲目追捧概念炒作 应当持续跟踪核心技术落地进度 发射成本下降幅度 实景订单落地规模三大关键指标 理性看待这条兼具战略价值与落地难题的新兴赛道 在产业迭代过程中冷静甄别真正具备成长实力的参与者 敬告读者 本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写 不慌实验室 及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性 无论何种情况下 本文内容均不构成投资建议 市场有风险 投资需谨慎 未经许可不得转载 抄袭 3星期前 不慌实验室 被地产拖累连亏4年 香港 壳王 出手 ai算力能否救德祥地产 出品 子弹财经 作者 吴磊 编辑 蛋总 美编 倩倩 审核 颂文 随着ai算力成为资本市场追捧的对象 中国香港 壳王 前tvb主席陈国强开始出手了 自2026年3月以来 陈国强控股的德祥地产进行了一系列布局 通过子公司投资英国算力基础设施玩家nscale 与中国联通签署合作备忘录 邀请ai算力行业老将曹新伟加入 在加速向算力跨界的过程中 德祥地产很快就加入了资本市场的这场狂欢 wind数据显示 自5月15日宣布曹新伟担任公司执行董事 及算力子公司总经理次日起 德祥地产的股价快速攀升 一个半月里累计上涨超180 这似乎让外界暂时 忘却 了 德祥地产还是一家在楼市下行周期里挣扎的房企 截至2025财年中期末时 其有3 91亿港元借款逾期 利润更是已连续亏损4年 作为一家传统房企 德祥地产试图向外界描绘一个关于ai算力的美好蓝图 但当市场情绪退潮之后 公司最终能否让算力落地生根 1 地产生意 陈国强不想做了 德祥地产是一家位于中国香港的房企 由于规模甚小 知名度远不如新鸿基 新世界 长江实业 而外界更熟悉的是其控股股东 陈国强 据证券时报报道 陈国强是中国香港商界极具知名度的资本运作高手 最为人熟知的标签是 壳王 核心运作模式是收购空壳公司 注入资产后溢价出售 2011年 陈国强牵头财团收购tvb26 股权 出任tvb主席 终结邵逸夫时代 成为传媒与资本跨界的标志性事件 直到2020年 他才将其在tvb的股份转让 并卸任tvb董事局主席 逐渐从资本市场的中心舞台隐退 巅峰时期 陈国强名下掌控着15家上市公司 涵盖地产 传媒 能源等多个领域 其中 德祥地产就是承载地产业务的核心平台之一 据了解 德祥地产的项目曾横跨中国内地 中国香港 中国澳门 以及加拿大 英国等地 但在地产 寒冬 来临之后 地域分散并没有成为企业的 护城河 反而出现了债务危机 财报显示 于2025年9月30日 公司7 53亿港元的借贷资金将于未来12个月到期 其中3 91亿港元已逾期 图 德祥地产财报 为了缓解流动性危机 德祥地产开启了卖卖卖模式 据 子弹财经 不完全统计 德祥地产在2025财年出售了中国香港土瓜湾上乡道21 23 25 27 29及31号重建项目5 股权 编者按 2025财年为2024年4月1日至2025年3月31日 其他财年以此类推 此外 德祥地产还出售了加拿大温哥华湾岸威斯汀酒店全部50 股权 合营公司alberni street项目10 股权 英国伦敦greycoat place项目全部90 1 股权 并与三亚市政府达成协议 回收了其位于海南三亚的一宗土地 其中 有些项目甚至是亏本甩卖 例如 加拿大温哥华湾岸威斯汀酒店亏损了2 2亿港元 alberni street项目则亏损了1 02亿港元 但德祥地产并没有就此止步 2025年10月 公司以3 62亿港元完成出售中国香港土瓜湾上乡道项目剩余的全部67 权益 收益仅有80万港元 2026年3月 公司出售了中国香港湾仔250 hennessy物业 带来了约506万港元亏损 在2026财年 其还以50万港元的价格 将北京珀丽酒店有限责任公司20 股权转手 一番甩卖之后 德祥地产在2026财年的财报中宣布 已全额偿还于2025年3月31日逾期的银行借贷 在偿债之后 德祥地产手中的 存货 也所剩不多 于2026年3月31日 公司手里仅剩4个区域的地产项目 分别是中国澳门的金峰系列 中国香港的 宝峰 加拿大温哥华的alberni street重建项目 以及广州的达镖国际中心 而仅剩的4个区域的项目也都是合作开发 公司持股比例均低于50 图 德祥地产财报 那么 德祥地产后续是否会继续甩卖地产项目 是否会完全退出房地产市场 是否会彻底转向轻资产运营模式 对此 子弹财经 试图向德祥地产方面进行了解 但截至发稿仍未获回复 2 4年累亏超21亿港元 靠炒股挣钱 其实 偿还完逾期借款的德祥地产 远没有走出业绩低谷 6月29日晚间 德祥地产发布了2026财年 2025年4月1日至2026年3月31日 的财报 报告期内 公司实现收入4 13亿港元 同比微增3 8 公司拥有人应占亏损5 28亿港元 较上一财年8 13亿港元的亏损额收窄35 拉长时间来看 这已经是公司连续亏损的第4年 2023财年至2026年财年 德祥地产的公司拥有人应占亏损累计高达21 33亿港元 图 德祥地产财报 在2026财年 公司收入上升 亏损收窄 似有回暖之势 但这其实与经营层面关系不大 收入回暖 主要是由于在报告期内出售了部分物业存货 至于利润减亏 一个重要原因在于2025财年甩卖资产时 出现了高达3 22亿港元的亏损 而这并未在2026财年出现 尽管德祥地产在加快出清地产项目的步伐 但在楼市深度调整阶段 为数不多的地产项目依然面临重重压力 2026财年 由于中国澳门的房地产市场需求仍然疲弱 当地豪宅 金峰名铸 成交量出现下滑 对公司的贡献仅590万港元 较2025财年的1 13亿港元暴跌约95 位于广州的达镖国际中心为一幢商场平台 办公室及酒店集于一身的综合大楼 公司在这一项目中的应占亏损 包括其物业的公平值减少 高达9060万港元 而加拿大温哥华的alberni street住宅重建项目还在申请发展及建筑许可 带来的亏损达到5450万港元 在2026财年 德祥地产的物业板块录得亏损高达4 33亿港元 仍是造成企业巨额亏损的根源所在 接下来 公司如何推动 金峰名铸 提振销量 达镖国际中心带来巨额亏损的原因是什么 加拿大的重建项目预计何时才能落地 地产行业承压已久 如若继续出现大额亏损 资金链是否会再度承压 对此 子弹财经 试图向德祥地产方面进行了解 但截至发稿仍未获回复 在地产主业明显承压之际 德祥地产正在靠着金融业务挣钱 据了解 在地产之外 公司还拓展了证券投资 贷款融资服务等业务 于2026年3月31日 公司所持股权及基金投资总值为7330万港元 其中56 为以美元列值的非上市证券及基金 余下44 则为以港币列值的上市证券 通过证券投资 公司获得了200万港元溢利 同期 公司的融资贷款金额为5530万港元 虽获得利息收入690万港元 但由于高额计提亏损拨备 造成了1180万港元的亏损 只不过 这些均不是德祥地产想要发展的重心 陈国强已经盯上了ai算力的生意 3 3个月内2次配股募资 押宝ai算力 2026年3月底 德祥地产突然宣布投资一家ai基础设施平台 具体而言 全资附属公司itc strategic holding limited 以下简称 itc 将以总代价约200万美元 参与战略投资nscale 据悉 nscale是一个总部设于英国的ai基础设施及新型云端平台 但最吸引外界关注的是 nscale获得了nvidia 英伟达 的支持 德祥地产直言 透过这项投资 有深入了解与nvidia 英伟达 相关的行业资源的机会 图 德祥地产财报 在ai算力的赛道上 德祥地产正在加速跑步进场 5月15日晚 德祥地产宣布 委任国际算力头部企业朝亚数据中心创始元老曹新伟担任公司执行董事 以及算力子公司的总经理 仅总经理这一个岗位的年薪就高达153万港元 6月2日 全资附属公司与中国联通香港订立合作备忘录 旨在推动双方在中国香港地区ai算力基础设施及相关业务领域的全面合作 其中合作项目包括 中国联通香港将于3个月内提供不少于2mw的idc机房资源 并于6 9个月内再提供不少于4mw的idc机房资源 编者按 mw即兆瓦 是数据中心或算力集群的最大电力消耗容量或供电规模 到了7月2日 德祥地产又宣布 itc拟以3 37亿港元收购pyi investment 20 股权 目标是在那片拥有优质地热资源 108 温泉井 风电光伏配套的1100万平方米地块上 建设绿色ai算力中心 图 德祥地产公告 短短几个月时间里 德祥地产的ai算力业务快速铺开 但关键问题在于ai算力对资金链的要求极高 而这正是德祥地产的短板 截至2026年3月31日 在偿还完逾期借款后 公司现金及现金等价物为1 32亿港元 对于 烧钱 的ai算力来说 这些资金并不算厚实 其实 从德祥地产的行动中 也可以看到其对资金的渴望 3个月内2次配股 2026年3月 公司向吴杰庄配售1150万股新股份 价格为1 14港元 股 拟用于传统房地产业务透过融入web3生态系统进行策略性转型升级 以及一般营运资金 2个月后 即2026年5月 公司又配售了6913 97万股新股份 单价降至0 8港元 股 这些募集资金计划用于探索有关ai 运算基础设施及web3相关技术应用以及相关行业资源的机会 这轮配售完成后 陈国强的控股比例已经稀释至34 10 图 德祥地产公告 那么 为何配股价格明显下滑 接下来是否还会低价配股 公司是否担忧低价配股会拉低整体股价表现 频繁配股 是否担忧稀释原股东股权 对此 子弹财经 试图向德祥地产方面进行了解 但截至发稿仍未获回复 wind数据显示 截至7月15日 德祥地产报收2 25港元 股 较6月29日的高点2 92港元 股已经回调23 市场情绪已有所降温 在房地产行业持续下行后 德祥地产试图借助ai算力打开第二增长曲线 但ai算力带来的不仅是新的增长想象 还有持续不断的资本投入 而德祥地产最终能否让ai算力业务落地生根 就要看陈国强交出的答卷了 文中题图来自 摄图网 基于vrf协议 3星期前 子弹财经 ai必将革手机的命 但不会是阶跃星辰 但概念超前不等于产业颠覆 一场充满营销包装的发布会 一款全程代工尚未量产的样机 一套未经过市场验证的智能体系统 不足以支撑 革手机行业的命 的宏大叙事 7月13日上海一场发布会 阶跃星辰敲锣打鼓推出自有终端品牌stepx 掏出号称 全球首款大模型原生智能体手机 stepx neo 印奇站在台上 描绘了一幅颠覆智能手机行业的宏大蓝图 自研step aos原生ai操作系统 跨应用自主执行智能体amoo 模型 软件 硬件三位一体 扬言要重构人机交互逻辑 革掉传统手机的命 台下资本掌声雷动 行业自媒体连夜刷屏 一篇篇 颠覆iphone 碾压安卓厂商 的通稿铺满全网 但拨开这场热闹喧嚣的发布会包装 我们必须抛出一个尖锐且客观的问题 仅凭一款代工手机 一套尚未经过市场验证的智能体系统 一款并非行业顶尖的大模型 阶跃星辰真的有能力掀翻手机产业格局吗 答案很直白 ai浪潮终将颠覆智能手机时代 但这场颠覆革命的主角 绝不会是阶跃星辰 它或许是第一个下场吃葡萄的玩家 却注定无法笑到最后 01 革手机命的门槛 从来不止大模型 想要看懂阶跃星辰的局限 首先要读懂大洋彼岸苹果与openai那场轰动全球的诉讼战 不久前苹果正式向联...